На $500 млн выпустит еврооблигации kaspi-bank

17 октября KASE анонсировала встречу представителей kaspibank с потенциальными инвесторами в Казахстане в рамках возможного размещения еврооблигаций. Роуд-шоу должно закончится через неделю. 24 октября ИФД RESMI разместил на сайте KASE уведомление, что прием заявок для казахстанских инвесторов закончится в этот же день, и огласил параметры размещения: трехлетние евробонды в долларах США с доходностью9,75-10%. Расчеты будут произведены 29 октября.

 

Из зарубежных инвестбанков вразмещении евробондов kaspi поучаствуют J.P. Morgan и «ВТБ Капитал». «Итогом встреч синвесторами может быть последующее размещение необеспеченных международных облигаций Kaspi Bank, деноминированных в долларах США в соответствии с Положением S/Правилом 144А, в зависимости от рыночных условий. Применяется стабилизация согласно FCA/ICMA», - такую цель официально поставили перед организаторами.

 

Ведущий специалист отдела отраслевой аналитики АО«БТА Секьюритис» Дмитрий Скубриев напомнил, что kaspi bank неоднократно занимал через тенговые облигации. «В прошлом году был погашен один выпуск тенговых бондов, и на текущий момент в обращении находятся еще девять», - добавил аналитик.

 

В kaspi пока не сообщили, какова цель эмиссии евробондов: валютная диверсификация или попытка снижения стоимости фондирования. Планы по размещению евробондов в «БТА Секьюритис» связывают с намерением расширения и повышения диверсификации обязательств банка, а не со стоимостью фондирования.«В структуре пассивов банка по состоянию на 30 июня 2013 года средства клиентов(депозиты) составляли более 67% от валюты баланса. Несмотря на высокие ставки по депозитам (в сравнении с рынком) этот источник финансирования  а именно привлечение депозитов, фундаментально является наиболее привлекательным, так как теоретически такой вид обязательств бессрочен и не требует рефинансирования, в отличие от тех же облигаций», - отметил г-н Скубриев. Однако ставка по евробондам, анонсированная RESMI, сопоставима со ставкой по розничным депозитам банка. И  это делает маневр kaspi не совсем понятным. Эксперт из «БТА Секьюритис» прогнозировал, что kaspi будет планировать размещение под 6,75%-7,25%.

 

Некоторые крупнейшие казахстанские банки высказывали мнение, что фондироваться через облигации в тенге под 9% - дорого, а если это облигации в долларах  то добавляется и валютный риск.

 

Ранее банк уже привлекал средства через еврооблигации: около 6 лет назад «Каспийский» занял $150 млн. (так же, были выпущены трехлетние евробонды) под 8%. Половину эмиссии тогда скупили частные банки.

 

На сегодня выпуски облигаций в иностранной валюте имеют 8 банков, включая государственный «Банк Развития Казахстана» и дважды реструктурированный «БТА». Однако минимальный срок обращения, на который выпущены евробумаги этих банков, равен семи годам. Следовательно, не представляется возможным сравнить, насколько дорого или дешево планирует разместить трехлетние евробонды kaspi. Даже среди семилеток разброс по ставке купона составляет от 8,5% до 10,5%. Как правило, чем меньше сроки  тем ниже должна быть доходность по облигациям. И факт, что kaspi собирается «трехлетки» разместить с доходностью, соответствующей верхней границе доходности«семилеток» других БВУ, косвенно указывает, что банк переплачивает.