Ростом не вышли

 

Объем реализации 200 крупнейших компаний Казахстана за 2014 год увеличился на 5% и достиг 24,4 трлн тенге. На фоне 9% в прошлом рейтинге этот показатель смотрится не очень убедительно. Если же принять во внимание инфляцию, которая в 2014 году составила 7,4%, то номинально выросшая тенговая выручка лидеров отечественного бизнеса на самом деле сократилась, пусть и не намного.

 

Если пересчитать выручку компаний рейтинга в долларах, динамика совокупного объема реализации участников списка выглядит еще пессимистичнее: 136,6 млрд против 156 млрд в прошлом рейтинге — налицо 12‑процентный спад. Очевидно, что причина здесь не в сокращении физического объема производства (в нефтегазе он остался практически неизменным, а в горнодобывающей промышленности даже вырос на 8%), но в неблагоприятной конъюнктуре мировых цен на основные товары нашего экспорта.

В целом итоги нынешнего рейтинга служат развитием тенденций, отмеченных при анализе прошлого списка лидеров казахстанской экономики: слабый рост, но уже на грани нуля, демонстрируют отрасли, ориентированные на покупательский спрос, тогда как экспортеры сырья однозначно ушли в минус.

Отдельно стоит отметить, что положительное влияние девальвации национальной валюты на показателях нынешнего рейтинга сказалось сравнительно слабо, ее последствия мы сможем гораздо явственнее увидеть по итогам текущего года.

Около 44% совокупной выручки рейтинга формируют предприятия нефтегазового сектора и металлургии. Падение против прошлогоднего показателя (около 50%) отчетливо коррелирует с цифрами экспорта РК: за 2014 год он, по данным KAZNEX INVEST, сократился на 7,6% и составил 78,2 млрд долларов. При этом долларовые поступления от экспорта нефти упали на 6%, рафинированной меди — на 36%, руды и концентратов — на 29%, урановой продукции — на 18%.

Как результат, слабые, а в большинстве случаев и вовсе отрицательные даже по тенговой выручке показатели всех основных нефтегазовых компаний, на долю которых приходится более 70% добычи нефти и газового конденсата и более 80% их экспорта: «Тенгизшевройл» (2‑е место в списке; рост в тенговом выражении на 6%), «Карачаганак Петролиум Оперейтинг Б.В.» (3‑е место; –1%), «Мангистаумунайгаз» (4‑е место; 2%), «СНПС-Актобемунайгаз» (5‑е место; –23%), НК «КазМунайГаз» (–2%).

Очевидно, что по итогам нынешнего года — после двух туров разовой и продолжающейся «плавной» девальвации — тенговая выручка сырьевых компаний уйдет в плюс. Но рассчитывать на рост физических показателей не приходится. Перспектива расширения добычи на трех крупнейших месторождениях в Казахстане — Тенгизе, Кашагане и Карачаганаке отдаленная: даже если все пойдет по плану, то первый эффект на выручку это окажет не ранее 2018 года. Поддержку нефтяникам может оказать снижение с марта нынешнего года экспортной таможенной пошлины на сырую нефть в связи с падением мировых цен.

Предприятия цветной металлургии, которые среди отраслей промышленности идут сразу за нефтегазом по генерируемому объему выручки (6,1% от совокупной реализации по рейтингу), показали в 2014 году нулевой рост. Показатели двух крупнейших представителей отрасли «компенсировали» друг друга: корпорация «Казахмыс» (7‑е место) сократила выручку на 13%, тогда как «Казцинк» (6‑е место), традиционный лидер отрасли, продемонстрировал прирост в 15%. Столь противоположные результаты соседствующих в рейтинге компаний отражают тенденции изменения котировок на металлы на мировых биржах. Стоимость цинка на лондонской бирже увеличилась в 2014 году на 9%, а стоимость меди снизилась на 16%.

В целом позитивные результаты в рейтинге у компаний черной металлургии (3,9% от совокупной выручки по списку) — реализация у предприятий отрасли за год увеличилась на 9%. Лидер казахстанских сталеваров «АрселорМиттал Темиртау» (8‑е место в списке), несмотря на регулярные конфликты с рабочими, показал прирост объемов реализации на 25%. В основе успеха — расширение производства: выплавка жидкой стали увеличилась на 17%, чугуна — на 23%, проката — на 24%.

Менее значительный (на 12%), но тоже впечатляющий прирост показал концерн «Казхром» (10‑е место), второе по обороту предприятие черной металлургии в стране. Около 90% выручки компании дают ферросплавы — экспорт последних в целом по стране в Россию в 2014 году увеличился на 30%, в Японию — на 2%.

Представленные в списке компании агропромышленного комплекса («АПК-Инвест», 57‑е место; «Иволга-Холдинг», 128‑е место; «КазЭкспортАстык», 131‑е место; –0,5% совокупной выручки по списку) можно смело отнести к сырьевикам — все они являются экспортерами зерна. Падение суммарного показателя отрасли в рейтинге сразу на 42% объясняется как сокращением вывоза зерновых (на 5%), так и колебаниями мировых цен. Ситуацию может выправить урожай нынешнего года: сбор зерновых, как ожидается, вырастет с 17,2 млн т до 19,8 млн т.

 

Возвышенное и земное

Позитивную динамику демонстрируют в нынешнем рейтинге энергетики. Правда, значительную роль здесь сыграло повышение тарифов, обеспечившее рост выручки. Так, благодаря указанному фактору компания KEGOC, входящая в ФНБ «Самрук-Казына», показала рост на 27%. Другая «дочка» ФНБ, «Самрук-Энерго», — крупнейшее в стране энергетическое предприятие, увеличило выручку и вовсе на 86%.

Но тут, помимо тарифов, сыграло роль поглощение нового актива — Экибастузской ГРЭС-1, который теперь является основным генерирующим активом холдинга. В целом же энергетические предприятия, вошедшие в рейтинг, в среднем увеличили свой доход на 8% при росте генерации электроэнергии в стране на 2%.

Существенный вклад в рост выручки в целом по рейтингу внесли представители строительной отрасли (3% от суммарной выручки). Среди них в первую очередь выделяются компании, занимающиеся строительством автодорог. В частности, в рейтинге значительно укрепилась нацкомпания «КазАвтоЖол», созданная в 2013 году как национальный оператор по управлению республиканскими автомобильными дорогами.

Если в 2013 году компания занимала только 83‑ю позицию в рейтинге, то в 2014 году, очевидно войдя в рабочий режим, перескочила сразу на 23‑ю строчку, нарастив выручку на 251%. Среди реализующихся в стране проектов, обеспечивших отрасли столь выдающиеся показатели, стоит отметить строительство казахстанского участка автодороги Западная Европа — Западный Китай стоимостью 825 млрд тенге. По государственной программе инфраструктурного развития «Нурлы жол» на 2015–2019 годы только из Национального фонда на реализацию автодорожных проектов намечается выделить 296,7 млрд тенге.

В целом неплохо в нынешнем рейтинге показали себя транспортники (2,4% от совокупной реализации). Несмотря на снижение в 2014 году в Казахстане грузооборота железнодорожного транспорта на 6%, некоторые перевозчики, вошедшие в рейтинг, смогли показать рост выручки. К примеру, «Кедентранссервис» (90‑е место) закончил год с приростом реализации на 39%, а «Исткомтранс» (117‑е место) — на 25%.

В унисон с «наземными» успехами в рейтинге наблюдаются успехи и «в воздухе»: выручка крупнейшей казахстанской авиакомпании «Эйр Астана» (входит в ФНБ) выросла на 14%, авиакомпании SCAT (94‑е место) — на 20%. Реализация международного аэропорта Алматы (85‑е место) увеличилась на несколько более скромные 11%, что, впрочем, больше прироста количества обслуженных рейсов (6%). 

В целом неплохие показатели в рейтинге продемонстрировали отрасли, ориентированные на конечный потребительский спрос. Однако, судя по показателям курса тенге к доллару и реальных доходов населения, это были последние проявления потребительского бума.

В этом отношении весьма характерны данные Ассоциации казахстанского автобизнеса: в 2014 году впервые с 2009‑го произошло падение продаж новых автомобилей официальными дилерами — 1,31%. Это, казалось бы, несущественное сокращение выглядит очень показательно на фоне 70‑процентного роста в 2013 году. По прогнозам ассоциации, падение продолжится: вероятный объем официальных продаж в нынешнем году составит 110 тыс. новых авто против 163,6 тыс. в 2014‑м.

Впрочем, отдельные компании, вошедшие в наш список крупнейших, в 2014 году еще могли добиваться успехов.

Так, показатели машиностроения в рейтинге поддержали крупнейший казахстанский автопроизводитель «АЗИЯ АВТО» (43‑е место, рост выручки на 17%) и группа «БИПЭК АВТО Казахстан» (27‑е место, 20%), специализирующаяся на продаже новых автомобилей. А вот «Агромашхолдинг» (148‑е место), производящий автомобили и сельскохозяйственную технику, снизил объемы реализации продукции на 7%.

Отдельную группу среди машиностроителей образуют предприятия, ориентированные на выпуск железнодорожной техники: «Электровоз құрастыру зауыты» (157‑е место, рост на 17%) и «Проммашкомплект» (188‑е место).

Последний стал новичком рейтинга, добившись роста выручки в 2014 году в 51%. Пока основным заказчиком отечественного желдормаша является АО «НК “Қазақстан темір жолы”», однако Казахстан имеет и экспортные амбиции в этой отрасли, поддержка которой ведется в рамках программы «Нурлы жол».

Второе по размерам оборота машиностроительное предприятие в рейтинге — LG Electronics Almaty Kazakhstan (80‑е место) — показало рост на 18%. Их конкурент, не имеющий в Казахстане производственных активов, Samsung Electronics KZ and Central Asia (32‑е место), был еще более успешен — рост на 21%. Успехи дистрибьюторов электроники выглядят вполне обоснованными на фоне массовых продаж, вызванных девальвационными ожиданиями потребителей.

Среди других «потребительских» отраслей успела воспользоваться угасающей покупательской активностью и пищевая промышленность, предприятия которой показали в 2014 году совокупный рост на 11%. Наибольший вклад в этот успех внесло казахстанское подразделение транснационального гиганта «Кока-Кола Алматы Боттлерс» (74‑е место), увеличившее выручку на 26%. Отличились и производители сладостей: крупнейшая в стране кондитерская фабрика «Рахат» (102‑е место) показала прирост на 16%, а следующая за ней «Баян Сулу» (194‑е место) — на 12%. В рейтинг пока не вошла KDV Казахстан, но с ростом в 17% и выручкой на уровне порядка 18 млрд тенге в 2014 году она стоит уже буквально на пороге (207‑я позиция).

Традиционно в рейтинг входит большое количество торговых компаний (10,3% от совокупной выручки по рейтингу). В нынешнем списке их 48 со средним показателем прироста выручки в 20%. Лучше других в 2014 году среди торговых компаний чувствовал себя ретейл. Так, сеть дискаунтеров Magnum Cash&Carry (47‑е место) показала увеличение реализации на 38%, а «Мечта Маркет» (89‑е место), продающая электронику и бытовую технику, — на 42%. Группа компаний «Меломан» (110‑е место), начинавшая с продажи дисков и книг, теперь пополнила свой ассортимент товарами для ремонта, дома и дачи и смогла увеличить реализацию в 2014 году на 18%. После нескольких попыток в рейтинг наконец пробилась MEGA. Увеличив выручку за год сразу на 76% (за счет расширения сети), компания разместилась на 191‑м месте списка.

С 11 до 14 выросло число представленных в рейтинге банков (6,3% совокупной выручки и 17% среднего по отрасли прироста). При этом на рынке произошел ряд существенных сделок M&A: Альянс Банк и Темiрбанк были поглощены Fortebank`ом, Народный банк приобрел HSBC, а Казкоммерцбанк завершил приобретение БТА Банка. Результатом последней из указанных сделок стало закрепление лидерства Казкома (9‑е место) среди казахстанских финансовых институтов (рост дохода на 25%). Номер два на отечественном финрынке, Народный банк Казахстана (13‑е место) увеличил доход на 15%. Среди крупных банков с достаточно сильной динамикой можно отметить казахстанскую «дочку» российского Сбербанка, который увеличил выручку сразу на 44% и переместился в рейтинге с 41‑й строчки на 29‑ю. Основа успеха — в росте кредитного портфеля на 46%.

В целом объем банковских кредитов в экономике в 2014 году сохранял хорошие темпы роста, но к концу года резко замедлился: если май 2014 года к маю 2013‑го давал плюс в размере 19%, то декабрь к декабрю — только 7%. Нисходящий тренд продолжился в 2015 году: в июле выдача кредитов сократилась на 13% к показателям июля-2014.

Там, за туманами…

Негативные тенденции в банковской сфере — лишь отражение общего тренда. Экспорт РК, по подсчетам KAZNEX INVEST, за 1‑е полугодие 2015 года составил 24,1 млрд долларов, что на 43,4% ниже аналогичного показателя года 2014. Поэтому поддержки со стороны экспортеров отечественной экономике (следовательно, и показателям в будущем рейтинге крупнейших компаний) по итогам года ждать по-прежнему не стоит. Не дает поводов для оптимизма и розничный товарооборот: за январь-сентябрь нынешнего года он вырос лишь на 6% к аналогичному периоду прошлого года.

При низких ценах на нефть и длящейся девальвации отечественная экономика уверенно входит в период стагнации. В такой ситуации надежды на возможный точечный рост могут быть связаны лишь с государством. Уже упоминавшаяся госпрограмма «Нурлы жол» на 2015–2019 годы предусматривает развитие инфраструктуры по целому ряду направлений: строительство автомобильных и железных дорог, объектов энергетики, модернизация ЖКХ. Предусмотрены меры по развитию отечественного машиностроения (производство автомобилей, вертолетов «Еврокоптер» и пассажирских вагонов «Тулпар Тальго»), стимулированию экспорта. Общий объем средств Национального фонда, привлекаемых для реализации программы, с нынешнего и по 2017 год должен составить 9 млрд долларов. Почти столько же — 8,97 млрд долларов — планируется привлечь у международных финансовых институтов.

Впрочем, даже если эти планы станут реальностью, к экономическому рывку они вряд ли приведут. Согласно октябрьскому прогнозу МВФ, рост казахстанского ВВП в 2015 году составит 1,5%, а в 2016 году — 2,4%.

Методика составления рейтинга

Место компаний в рейтинге «Эксперт-200‑Казахстан» определяется объемом выручки от продаж продукции (товаров, работ, услуг) по итогам 2014 года. В случаях, когда показатель в силу специфики деятельности компании не может быть применен (например, для банков, страховых компаний), используются данные финансовой отчетности, максимально близкие к нему по экономическому смыслу.

В зависимости от профиля деятельности конкретной компании под объемом реализации понимается:

для компаний, занятых в сфере промышленности, АПК, телекоммуникаций, транспорта, торговли, жилищно-коммунального хозяйства, строительства — объем выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей);

для банков — сумма процентных и комиссионных доходов (до вычета расходов). Источником данных является финансовая отчетность банков, подготовленная только по стандарту МСФО;

для страховых компаний — сумма подписанных страховых премий и чистого дохода от инвестиций за вычетом премий, переданных в перестрахование (МСФО), или сумма страховых премий (взносов) по страхованию жизни за вычетом взносов, переданных в перестрахование, страховых премий по видам иным, чем страхование жизни, за вычетом взносов, переданных в перестрахование, и доходов по инвестициям, за вычетом расходов по инвестициям (КСБУ).

Участие в рейтинге «Эксперт-200‑Казахстан» не имеет ограничений отраслевого характера: в рейтинговой таблице представлены компании практически всех основных сфер экономики.

К участию в рейтинге не допускаются компании, характер деятельности которых не вполне прозрачен, или же компании, деятельность которых не ведет к образованию значимого объема добавленной стоимости. В рейтинге участвуют головные компании холдингов, готовящих консолидированную отчетность, в которой учтены показатели как материнской компании, так и ее дочерних структур. Дочерние структуры, данные которых включены в отчетность холдинга, не участвуют в рейтинге во избежание двойного счета. Если компания не опубликовала консолидированную отчетность или не предоставила анкетные данные, в рейтинг включаются либо неконсолидированные данные головной компании, либо данные крупнейших компаний холдинга.

Предприятия оптовой торговли не включаются в рейтинг, если степень их аффилированности с промышленными предприятиями списка позволяет судить о возможности двойного счета, а промышленная компания не учитывает в консолидированной отчетности данные торговой компании.

При пересчете выручки компаний в 2014 году использован средневзвешенный курс доллара 179,19 тенге/долл., в 2013 году — 152,13 тенге/долл.

Сбор данных о компаниях осуществлялся в три этапа. На первом этапе, подготовительном, составлен список потенциальных участников на основе рейтингов прошлых лет, оперативной статотчетности, сообщений СМИ и иных сведений. На втором этапе проведено анкетирование компаний-кандидатов, запрошены основные показатели деятельности за 2014 и 2013 год. На третьем этапе собраны данные сайтов компаний, Казахстанской фондовой биржи, а также сайта Депозитария финансовой отчетности www.dfo.kz и других источников.

При прочих равных условиях приоритет отдавался данным отчетности, подготовленной в соответствии со стандартами МСФО, а также анкетным данным компаний. Если анкетные данные не были подтверждены копией аудированной отчетности по соответствующему стандарту и таковая не обнаруживалась в открытом доступе в других источниках, отчетность считалась управленческой по соответствующему стандарту (для КСБУ — просто «управленческая»).

В случае когда структура компании претерпела существенные изменения, кардинально повлиявшие на объемы выручки за год, предшествующий году составления рейтинга, или был изменен стандарт отчетности предоставляемых данных, информация о темпе прироста объема выручки от продаж в рейтинге не публикуется.